零售行业6月行业动态报告：2023年上半年收官，“618”大促和端午假期消费表现稳健，维持推荐优质标的

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　　（以下内容从中国银河《零售行业6月行业动态报告：2023年上半年收官，“618”大促和端午假期消费表现稳健，维持推荐优质标的》研报附件原文摘录）

　　从行情数据来看，由于“618”大促和端午假期消费表现稳健，6月上半月零售行业大幅反弹，月内新零售指数表现优于零售指数和沪深300。截至6月30日，我们定义的零售指数涨幅为-0.91%，跑赢沪深300，但跑输新零售指数。零售行业总体表现与PE变化趋势较为契合，本月PE/PS/PB整体保持稳定，当前值（2023.6.30）分别处于2010年年初至今水平的54.70%/66.80%/5.20%百分位点，其中PE已经恢复至超过历史中枢百分位水平。

　　从政策层面来看，政府为“618”大促和端午节假期做了充分部署。商务部表示将继续完善消费政策、持续办好消费活动、不断创新消费场景，如“618”大促、夜生活节、数字消费节等；将持续深化国际消费中心城市建设，推动步行街高质量发展，推进建设智慧商圈，带动优质消费资源集聚；推动建设一刻钟便民生活圈，加快补齐便民设施短板，努力打造百姓家门口的消费圈、幸福圈。同时，更加关注提升新能源汽车和家居的消费活力。国务院常务会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，计划统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，更大释放新能源汽车消费潜力；会议通过《关于促进家居消费的若干措施》，指出要打好政策“组合拳”，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造等政策衔接配合、协同发力。此外，各地政府在营造良好消费氛围、打造更有获得感的特色消费等方面积极作为，纷纷出台购物补贴、消费券、延长购物补贴时间等促消费措施。

　　从市场层面来看，2022年业绩表现为亏损的趋势，原因为受疫情因素影响，线下门店被迫暂停营HahaBet官网业，各种销售渠道受阻，销售规模大幅度削减；消费者信心不足，需求减少；宏观经济增长放缓，公司外部环境承压；国际环境不稳定导致原材料成本提高影响公司净利润。2023年一季度营收同比增长，但仍未恢复到疫前水平。其中HahaBet官网，超市板块对应消费品类为必选消费品，电商及代运营板块对应渠道为线上渠道，虽在疫情期间表现出较好的抗压能力，但在疫后复苏中恢复弹性明显不足，营收表现承压；购百板块修复并不明显，对比疫前均值水平仍下滑超过50%，后续仍存有巨大修复空间；化妆品板块保持营收规模较大的水平，但增速显著放缓；个护板块营收规模同样较大，但增速保持低迷；珠宝首饰板块表现亮眼，营收规模持续扩大，增速明显突破前期均值，达到近八年来第二高水平。总的来看，化妆品板块、个护板块、珠宝首饰板块在疫情影响年份以及疫后复苏首年穿越周期，表现较好。

　　风险提示：政策推行效果不及预期的风险；消费者信心不足的风险；行业竞争加剧的风险。

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